Выручка НПК "Иркут", рассчитанная в соответствии с международными стандартами отчетности (МСФО), по итогам 2005 года составила порядка 712,69 млн. долл., превысив на 14,45% аналогичный показатель 2004.

Основные финансовые показатели НПК "Иркут" по МСФО за 2005 год, млн. долл.

Себестоимость продукции компании росла гораздо медленнее выручки (8,12% против 14,45%), что позволило Иркуту продемонстрировать существенный прирост валовой прибыли - +21,64%, что, в свою очередь, положительно отразилось и на валовой рентабельности компании, составившей 49,73%.

В то же время существенный рост операционных затрат (43,51%), связанный, прежде всего, с увеличением стоимости обслуживания производства, и рост затрат на оплату труда, практически полностью нивелировали рост операционной прибыли, составившей по итогам 2005 года 149,50 млн. долл. (+0,66%).

Сокращение более чем на 36% финансовых затрат, произошедшее за счет снижения расходов по процентным выплатам, а также получения положительной курсовой разницы, позволило Иркуту завершить год с рекордной чистой прибылью в размере 83,68 млн. долл., что на 24,39% превышает показатель 2004 года.

Вышедшие данные финансовой отчетности компании, на наш взгляд, являются позитивными. Компания по-прежнему остается одной из самых прибыльных в отрасли, несмотря на волатильность денежных потоков. По итогам прошлого года доля продукции гражданского назначения в структуре продаж Иркута увеличилась до 34%, что свидетельствует об активной политике диверсификации производства компании и снижении зависимости НПК от экспортных поставок истребителей.

В то же время наблюдается заметное усиление активности дочерних компаний Иркута. Так, по итогам 2005 года выручка ТАНТК им. Бериева достигла 54 млн. долл., в том числе и за счет поставок радиолокационных самолетов А50 Индии, выручка ОКБ Русская Авионика по контрактам на модернизацию самолетов МиГ составила порядка 23 млн. долл.

Стоит отметить, что обнародованные финансовые данные оказались выше наших прогнозов. Несовпадение прогнозов, по нашему мнению, произошло из-за переоценки Иркутом стоимости индийского контракта, вызванной необходимостью компенсировать рост себестоимости продукции, а также в связи с заметной активизацией дочерних структур корпорации.

Мы сохраняем нашу рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "НПК "Иркут" - "Покупать" с целевой ценой – 1,30 долл.